特定の通貨が「トークンロック解除」に達するとすぐに急落するのをよく見かけますが、その理由や回避方法がわからないことがありますか?この記事では、ロック解除を災難として説明するのではなく、まず PORTAL のプランジを使用して、ロック解除が売り圧力をもたらしやすい理由、発行部数と FDV の 2 つの数字の見方、リスクの大きさの見分け方を理解し、最後にロック解除スケジュールを確認し、市場に参入する前に売り圧力のピークを回避する方法を説明します。
トークンのロック解除とは何ですか?ロックを解除すると簡単に落ちてしまうのはなぜですか?
「ロック解除とは一体何ですか？なぜそれが衰退に結びつくのですか？」その理由は実際には非常に簡単です。元々ロックされていて販売できなかった銘柄が、合意された時間に解放され、より多くのチップが市場で取引できるようになります。このセクションでは、その後のすべての判断の基礎となるロック解除について最初に説明します。基礎がしっかりしていないと、後からいくら数字を見ても見誤ってしまいます。
ロック解除: ロックされた銘柄を解放して流通させます
まずロック解除とは何なのかについて説明しましょう。プロジェクトがトークンを発行する場合、通常はすべてのトークンを一度に市場にリリースするのではなく、トークンをいくつかの部分に分割します。一部はチームに与えられ、一部は初期投資家に与えられ、一部は環境基金やコミュニティへの報酬のために確保されます。インサイダーに配布されるこれらの銘柄には「ロックアップ期間」が設けられていることが多く、合意された期間が経過するまでは売却できません。目的は、チームと初期投資家を結びつけ、市場開始時に彼らが逃げ出すのを防ぐことです。
いわゆるロック解除とは、元々ロックされていた銘柄が適切なタイミングで解放され、取引所で販売できるようになることを意味します。一般的な取り決めは 2 つあります。1 つは特定の日付に一度に大規模なバッチをリリースする方法で、もう 1 つは月ごとまたは四半期ごとにゆっくりと直線的にバッチでリリースする方法です。どちらであっても、最終的な結果は同じです。実際に流通し、市場で販売できる銘柄はさらに多くなります。トークン供給全体を貯蔵庫と考えることができます。施錠とは水門を閉めることをいい、解錠とは水門を開けて計画通り放水をすることをいいます。初心者は、貯水池の水面の水位（時価）だけを見て、上流のゲートが何日に開くのか、一度にどれくらいの水が放流されるのかに気づかないことがよくあります。
供給が増加し、需要が追いつかないと、価格に圧力がかかることになります。
最終的には、価格は需要と供給の結果であり、ロック解除の最も直接的な効果は、供給側に商品のバッチが突然追加されることです。同時に十分な数の新規買い注文がない場合、余分なチップが価格を押し下げることになります。これは非常に基本的な原則です。
しかし、ロック解除が特に下落を引き起こす可能性が高いより現実的な理由があります。ロック解除されたトークンを入手した初期の投資家やチームは、通貨保有コストが非常に低いことが多いからです。プロジェクトが非常に初期の頃、価格が現在の数分の一にすぎなかったときに市場に参入した人もいます。彼らにとっては、一見低価格で販売したとしても、すでに帳簿上の数倍の利益を得ていることになります。したがって、このグループの人々の売り圧力は非常に現実的であり、彼らは特に売りたがります。一方、流通市場で彼らを追いかける個人投資家はコストが高く、損失を認めたがらず、引き受け能力はロック解除者の販売能力に比べてはるかに劣ります。供給は多くて緊急ですが、需要は軽くて躊躇しており、価格の下落はほぼ避けられません。そこで、銘柄を見る前に、まず 1 つ質問します。リリースを待っているキューの中に、ロックを解除するための大量の銘柄はありますか?
PORTAL などのユースケースで実際の動きを確認する
意味を理解することはさておき、市場で実際に起こったスクリプトを直接見てみましょう。教材としてよく使われる例としては、PORTALが挙げられますが、ロック解除前後でかなりの挫折を経験し、まとめて供給したことで価格が抑えられました。具体的な数値は時間の経過とともに変化するため、ここでは正確にどれくらい下落したかは述べません。焦点はモデル自体にあります。
そして、このスクリプトは決して PORTAL に固有のものではありません。 WLD、STRK、Aptos などの銘柄はすべて、ロック解除段階で大幅な下落を経験しています。これらを並べてみると、共通点は、プロジェクトが突然ダメになったとか、何か悪いことが起こったということではなく、供給が増幅され、ロック解除側からの売り圧力が流れ込み、市場が買いに耐えられなくなるという同じことが何度も繰り返されているということだ。このモデルを理解すると、「ニュースがないのにずっと下落している」通貨に遭遇した場合、最初の反応はパニックになって悪いニュースを見つけるのではなく、ロック解除の重要な瞬間にスタックしていないかどうかを確認することになります。一見説明不能に見える多くの急落は、実際にはチップ構造を見るとまったく驚くべきことではありません。
循環量と FDV: 最初に確認する必要がある 2 つの数値
「では、銘柄ロック解除のリスクが高いかどうかを事前に判断するにはどうすればよいでしょうか？」鍵は発行部数と FDV という 2 つの数字にあります。これら 2 つの数字は、ほぼすべての市場読み取りツールで見つけることができますが、多くの初心者はこれらを読まないか、解釈方法を知りません。これらを理解すれば、「今、安いですね」という言葉が、本当に安いのか、まだ供給が殺到していない幻想なのかを見抜けるようになるでしょう。
流通量: 現在市場に流通している銘柄の数は何枚ですか?
まずは循環についてお話しましょう。これは、チームや投資家の手にまだロックされており解放されていない部分を除いた、現在市場で流通している売買可能なトークンの数を指します。流通量と現在の価格を掛け合わせると、通常「市場価値」と呼ばれるものが得られます。これは、この銘柄の現在の市場規模を測定するための標準的な数値です。
ここに初心者が陥りやすい罠があります。銘柄の流通量が非常に少ない場合、計算された市場価値は高くないようです。多くの人は、「市場価値が数千万ドルしかない」ことを見て、「まだ非常に小さく、非常に安く、成長の余地が大きい」と直感的に感じます。しかし、このお買い得品は偽物である可能性があります。市場価値が低いということは、銘柄が本当に小さいということではなく、銘柄のほとんどがまだロックされていて解放されていないだけである可能性があります。将来の価格圧力を実際に決定するのは、現在流通している少数のチップではなく、ロック解除を待っている多数のチップです。したがって、流通市場価値だけを見て結論を出すことは、水の上にある貯水池の一角だけを見て判断するのと同じです。
FDV: まだロックが解除されていないすべての銘柄を数える
これにより、2 番目の数値 FDV がわかります。これは、「完全希薄化後の評価額」です。そのアルゴリズムは、まだロックされているものとまだロックが解除されていない多数のものも含む、この銘柄のすべてのトークンを数えた後に得られる市場価値の合計です。つまり、市場価値は「今」を見ているのに対し、FDVは「すべてがアンロックされた後」を見ているということです。
FDV と時価総額とのギャップには、将来の売り圧力が隠されています。この差が大きければ大きいほど、まだロックが解除されていないチップが今後徐々に市場に流入することになります。これら 2 つの数値を比較する非常に簡単な方法を使用して、銘柄のチップが純粋か危険かを判断します。
- 市場価値は低く、FDV も低い。流通量と総量の差は大きくなく、チップ構造は比較的単純で、将来のロック解除の圧力は限定的である。
- 時価総額は低いですが、FDVは途方もなく高いです。これは、多数のトークンがまだロックされており、今後も供給が波のように押し寄せることを意味します。
2 番目のタイプを見つけた場合は、特に注意する必要があります。現在の市場価値の低さは、おそらく「まだ薄まっていない」という幻想にすぎない。後続の銘柄がバッチでロック解除され、流通量が拡大し続けると、この銘柄の価格は徐々に薄まっていきます。したがって、新しい銘柄を検討するときは、現在の市場価値だけを見ることはありません。今度FDVを引っ張り出して比べてみます。
低循環と高 FDV はなぜ罠なのでしょうか?
最初の 2 つの図を一緒に見ると、このラウンドの市況における最も典型的な罠と、初心者にとって最も簡単な落とし穴に遭遇するでしょう。それは、発行部数の少なさと FDV の高さです。この構造は、近年新規上場された多くのトークンにほぼ共通する問題です。それを理解することで、強力に見えても実際には非常に危険な大量の銘柄を避けることができます。
その動作ロジックは次のとおりです。プロジェクト当事者は最初に少量の発行部数だけをリリースし、少量の供給は不足感を生み出しやすいです。初値の買いが集中することも相まって、綺麗に価格を引っ張られることも多く、上げ幅も激しく、FDVも恐ろしいほどの高い数字に押し上げられます。問題は、この美しい価格が「ほとんどのチップがまだリリースされていない」という前提に基づいていることです。ロック解除スケジュールが開始されると、元々ロックされていた銘柄は波状に解放され、発行部数は増加し続けます。しかし、市場にはこれらの商品を受け取るための新たな実需はそれほど多くなく、ロック解除を繰り返すことで価格は希薄化され、下落していきます。そのため、短期間で特に激しく上昇する銘柄を見つけても、急いで追いかけることはありません。その代わりに、現在の流通量がどれだけ上昇したかに焦点を当てるのではなく、まず流通量とFDVを比較して、この上昇の下に未発表の供給量がどのくらいあるかを確認します。
ロック解除は確実な下落を意味するものではない: リスクの大きさをどのように判断するか
「ということは、何かが解除されそうになっている限り、それをすべて避けるべきだということですか？」いいえ、ロック解除について最初に聞いたときに怖がってしまうと、実際には大きな影響を与えない多くの小さなロック解除を見逃してしまうことになります。このセクションで明確にしておきたいのは、ロックを解除するということは、確実に落ちることを意味するわけではないということです。影響の大きさを実際に決定するのは、「どれだけロックを解除するか、誰にロックを解除するか、そして市場が最初に反応するかどうか」です。区別することを学べば、すべてに圧倒されることはなくなります。
ロック解除割合: どれだけロックを解除するかが鍵
まず最も重要なことは、「ロックが解除されているかどうか」そのものの問題ではなく、ロック解除された量と循環量の比率です。ロック解除の場合も同様です。一度に放出される量は現在の流通量の1パーセントにすぎませんが、一度に放出される量は現在の流通量の20〜30％に相当します。両者の価格への影響は全く異なります。
その理由は非常に直感的です。ロックされていないチップが現在の流通量のうちほんの少量である場合、市場はそれらを簡単に消化することができ、価格はまったく感じられない可能性があります。しかし、一度限りのロック解除が、市場が既存の流通量の 30% または 40% に相当する追加の売り圧力を吸収しなければならないことを意味する場合、たとえ購入需要がどれほど強かったとしても、それを吸収することは困難になります。なので、ロック解除を確認するときは、「毎月何日にロックが解除されます」とだけ書くことはありません。今回のロック解除額が現在の発行部数に占める割合はどのくらいなのか、ぜひもう一度見てみたいと思います。割合が大きく、時間が近いほど、短期的なリスクは高くなります。この比率を明確に見て、ロック解除に関してどの程度緊張すべきかを理解してください。そうすれば、トラブルのわずかな兆候をただ無視するのではなく、どの程度緊張すべきかをよく理解できます。
誰に向けて: 初期の投資家はエコロジーファンドよりも危険です
2 番目に区別すべきことは、ロック解除された銘柄が誰に与えられるかです。同じロック解除金額が異なる人の手に渡った場合、販売圧力の実際の程度は大きく異なります。最も注意すべき重要なことは、初期の投資家やチームに提供される情報です。
前述したように、初期の投資家にとって通貨を保持するコストは通常非常に低いです。一度ロックを解除すると、それを販売することで莫大な利益を得ることができます。お金を受け取る動機は非常に強いです。この種の売り圧力は最も現実的です。一方、ロックが解除された銘柄が環境基金やコミュニティの報酬プールに預けられたり、ステーキングや流動性インセンティブに使用されたりした場合、これらのチップはすぐに現金として市場に投入されるわけではありません。これらは長期使用に結びついている可能性があり、短期的な売り圧力は比較的穏やかになるだろう。したがって、大量のロック解除を知ったとき、私は銘柄がどこに行くのか、利益を得る準備ができている初期の投資家に放出されるのか、それともすぐには売られない環境目的に使用されるのかを調べようとします。このレベルを理解していれば、「ファンドにお金を払っているのに、実は売りが苦手」という状況を「空が落ちている」と見誤ることはありません。
市場は事前に反応しますか: ニュースと価格の時間差
3つ目は、市場がこのロック解除を事前に消化しているかどうかです。ロック解除スケジュールのほとんどは公開され、検証可能な「既知の将来の出来事」です。つまり、多くの場合、売り圧力はロック解除当日に突然現れるのではなく、ニュースが発酵し、スマートマネーが事前に行き詰まるにつれて少しずつ反応します。
これにより、一般的な現象が発生します。一部の銘柄は、正式なロック解除の前にしばらくの間すでに下落していましたが、実際のロック解除の日に再び急激に下落しなかったか、悪いニュースが尽きたためわずかに反発したことさえありました。一方で、大規模なロック解除が事前に市場に気づかれていなかった場合、その影響は実際に発生したときに最も強くなることがよくあります。したがって、ロック解除の日だけに焦点を当てるのではなく、市場が事前に反応しているかどうか、つまり価格がしばらく軟化しているかどうか、コミュニティでこのロック解除について議論されているかどうかを感じます。 「ロックが解除されそう」と聞いてすぐに怯えるよりも、「どこまで解決するか、誰に解決するか、事前に対応したか」この3つを合わせて見るほうがはるかに合理的で正確です。
市場に参入する前にロック解除を確認し、売り圧力を回避する方法
「真実が分かったところで、注文前に具体的に何を確認し、ロック解除をどのように判断に含めればよいのでしょうか？」このセクションでは、直接実行できる一連の検査手順を説明します。これにより、市場に参入する前にロック解除時間を考慮に入れることができ、ロックされてから供給のピークに巻き込まれたことがわかるのではなく、ロック解除時間を考慮することができます。
ロック解除追跡ツールを使用してスケジュールを確認する
最初のステップは、ロック解除追跡ツールの使い方を学ぶことです。市場には、トークンのロック解除の追跡に特化した Web サイトやデータ ツールが多数存在します。通貨名を入力するだけで、いつの日にロックが解除されるのか、いくらでロックが解除されるのか、どのような保有者にロックが解除されるのかなど、今後のロック解除スケジュールを確認することができます。これらは通常、明確に整理されており、今後数か月以内にロック解除のリズムを描くためにチャートが使用されます。
市場に参入する前に、私は必ず 2 つのことを確認します。1 つは最近大規模なロック解除が待機しているかどうか、そしてそのロック解除量が現在の流通供給量に占める割合はどれくらいかということです。市場に参入する予定の時間近くに大量のロック解除が待っていることがわかった場合、私は特に慎重になり、ロックが解除されて売り圧力がなくなるまで市場への参入を検討する前に待つことを選択することもあります。このステップには実際には数分かかりませんが、「不可解にスタック」した多額の無駄なお金を避けるのに役立ちます。初心者はチェック方法がわからないというわけではありませんが、そのようなツールがあることすら知らず、市場参入前にチェックする習慣が身についていないのです。
ロック解除のリズムをエントリータイミングに合わせる
2 番目のステップは、見つかったロック解除リズムを自分の入力時間と比較することです。 「この銘柄は将来アンロックされるだろう」と知っているだけでは意味がありません。さらに判断する必要があるのは、市場に参入して保持する予定の期間中に、ロック解除の大きな波に遭遇するだけでしょうか?
もしあなたが短期滞在を希望し、数日から数週間だけ保持するつもりの人であれば、最近の大規模なロック解除はあなたにとって大きなリスクです。おそらく保有期間全体を通じて、ロック解除の売り圧力と戦うことになるでしょう。この場合、それを避けるか、期待を下げる必要があります。ただし、プロジェクトについて楽観的であり、数か月またはそれ以上保持する予定がある場合は、1 回のロック解除によって引き起こされる短期的な下落は、より良い価格でバッチで導入できる機会となる可能性があるため、必ずしも回避する必要はありません。同じロック解除スケジュールであっても、保持期間が異なる人にとってはまったく異なる意味を持ちます。したがって、時刻表を確認した後は、必ず戻って計画を比較してください。長期的な出来事を短期的な災害として扱ったり、短期的なリスクを何でもないものとして扱ったりしないでください。
ロック解除やニュースのピーク時に価格を追いかけないでください。
3 番目のステップと最後の注意事項: ロック解除や強気のニュースが最も注目され、価格が最も興奮しているときは、絶対に高値を追いかけないでください。初心者が犯す最も一般的な間違いは、あるニュースによって銘柄が急騰し、コミュニティが熱狂しているのを見て、思わず突っ込んでしまうことです。そして、そのポジションは短期的には最も危険な場所であることがよくあります。
上記のことをまとめると、ロック解除は「既知の将来のイベント」であることがわかります。突然の悪いニュースほど予測不可能ではありません。むしろ、事前に確認して回避できるものです。市場が急落するのを待ってから「なぜ下がったの？」と無表情で尋ねるよりも、市場に参入する前にロック解除時間を確認し、次に誰の売り圧力に賭けなければならないかを明確に知っておく方が良いでしょう。私自身の習慣として、市場が興奮し、誰もが動きを求めて叫んでいるほど、チップ テーブルを冷静に振り返って、大量のロック解除がこの先に潜んでいないかどうかを確認する必要があります。他の人が夢中になっているときにこれをもう一度確認できれば、高値を追いかけているほとんどの人よりも保護層がすでに厚いことになります。
初心者がロックを解除した後に覚えておくべきことを理解する
「チェックしてロックを解除できること以外に、避けるべき精神的な落とし穴はありますか?」ツールや手法に加えて、より重要なのはチップ以外の要素に流されないことです。このセクションは、市場に参入する前に「チップを見る」ことが本当に反射的な行動になるように、初心者が身に付けるべきいくつかの概念を明確にすることで終わります。
急激な下落は必ずしもファンダメンタルズの悪化を意味するものではありません。
最初に内面化すべき概念は、多くの急落はプロジェクトが良いかどうかとは何の関係もないということです。初心者が自分の保有する通貨が突然暴落するのを見たとき、彼らの最初の反応は、プロジェクトに何かが起こったのではないかとパニックになり、ネガティブなニュースを探すことがよくあります。その結果、彼らは最もパニックに陥った最低点でチップを切り落としましたが、その後、何も起こらなかったことを知りました。
しかし、この記事を読むと、純粋にチップの問題である大きな下落カテゴリーがあることがわかるでしょう。供給が解放されて増幅され、売り圧力が注がれ、買い注文が一時的に利用できなくなります。チームが何かをしているかどうかと、プロダクトが役立つかどうかは別のことです。もちろん、これは、下落を見たときに「ロックが解除されているだけだから大丈夫」と自分を慰めるべきだという意味ではありませんが、さらなる判断の側面が必要です。つまり、下落が発生したとき、まずファンダメンタルズが本当に悪化しているのか、それとも単なるチップの放出なのかを区別する必要があります。前者は登場するか真剣に検討すべきだが、後者は運べる、拾えるだけのサプライ消化期間かもしれない。これら 2 種類の下落を個別に見ることができれば、業務はより穏やかになるでしょう。
循環とFDVは反射的な行動になるべきである
2 番目に開発すべきことは、市場に参入する前に流動性と FDV を反射的な行動に変えることです。この記事で紹介した方法をうなずいて読んで、実際に注文するときに忘れてしまうと時間の無駄になってしまいます。本当にあなたを守ることができるのは、それを日課にすることです。
具体的には、次回銘柄に誘惑されて購入の準備をするときは、次の 3 つのことを行うために 1 ～ 2 分を費やしてください。現在の流通量と市場価格を確認し、FDV を引き出してギャップが大きいかどうかを確認し、次にロック解除追跡ツールを使用して将来的に大きなロック解除があるかどうかを確認します。これら 3 つのことを合計しても 5 分もかかりませんが、この記事で説明したチップのリスクをすべてカバーできます。最初は面倒に感じるかもしれませんが、何度かやっていると習慣になります。習慣が身につくと、「流通量が少なく、FDVが高く、後でロック解除が多い」危険な銘柄は一目で問題がわかるので、リマインドする必要はまったくありません。
チップのリスクを総合的な判断に考慮する
最後の 3 番目の概念: ロック解除とチップは、銘柄を判断するための要素の 1 つにすぎません。それを唯一の基準とみなさないでください。ロック解除を理解すれば、「メリットのない急落」という落とし穴を避けるのに役立ちますが、銘柄の価値が最終的に購入する価値があるかどうかは、プロジェクト自体、分野、チーム、そしてあなた自身のリスク許容度によって決まります。
私はチップ分析の役割を次のように位置づけます。チップ分析は、供給構造に明らかな問題がある銘柄を除外するのに役立つ非常に効果的なリスクフィルターです。ただし、このネットワークを通過した銘柄は必ずしも購入できるわけではなく、必ず上昇します。したがって、正しい順序は次のとおりです。まずロック解除と FDV を使用して明らかな交渉地雷を排除し、次に戻ってプロジェクトの基本と自分自身の計画を注意深く検討します。このトリックを学んだからといってすべての銘柄を拒否するために使用するのではなく、ロック解除のリスクを総合的な判断に置きます。そうすることで初めて、ある極端から別の極端に飛び移るのではなく、市場についての理解がますます完全になるでしょう。
結論
この記事では、ロック解除後に大きな損失を被ったPORTALなどの事例を取り上げ、多くの初心者が理解できないことを理解できるようにします。トークンのロック解除によって引き起こされる下落は、多くの場合、ファンダメンタルズの悪化によるものではなく、元々ロックされていた供給が解放されるため、売り圧力が流れ出し、しばらくの間買い注文をキャッチできなくなるためです。発行部数と FDV の 2 つの数字を思い出し、発行部数の少なさと FDV の高さの背後に隠れた将来の売り圧力を見抜きます。ロック解除に遭遇したときは、「解決策はあるか」だけを問うのではなく、「解決策はどれくらいで、誰に、そして市場は事前に反応するかどうか」に目を向けてください。マーケットに参加する前に、ロック解除追跡ツールを使用して数分かけてスケジュールと割合を確認し、チップのリスクを事前に把握してください。 「急落以外に何も良いことはない」という多くの不当な罠を回避し、誰の売り圧力に賭けているかを知ることができるでしょう。
